佰维存储二度递表港交所：业绩狂飙、专利纷争、库存压力并存

国产存储模组行业龙头企业佰维存储再度向港股发起冲击。近日，该公司宣布已于5月12日向香港联交所重新递交上市申请，相关申请资料同步在港交所官网披露。这距离其首次提交H股上市申请失效仅约两周时间，显示出企业加速推进资本运作的决心。

作为半导体存储解决方案领域的核心供应商，佰维存储业务覆盖存储器研发设计、封装测试及全链条生产销售。其产品矩阵包含智能移动端、AI新兴应用、PC及企业级存储、智能汽车等领域的解决方案，同时提供先进封测服务。2022年12月，该公司已在科创板完成上市，此次转战港股市场引发行业关注。

从产品构成看，NAND Flash业务三年间收入从23.47亿元增至64.61亿元，DRAM业务从7.17亿元增至30.24亿元，集成存储解决方案MCP更实现从3.93亿元到16.02亿元的跨越式增长。利润端改善更为显著，同期净利润由亏损6.24亿元转为盈利8.53亿元，2025年第四季度单季盈利8.23亿元，占全年利润的96.5%。今年一季度营收同比增长341.53%至68.14亿元，净利润达28.99亿元，超过去年全年水平。

资本市场的热烈反应与业绩增长形成共振。2025年下半年以来，佰维存储股价累计涨幅超180%，总市值突破1500亿元。但高速发展背后暗藏隐忧：主要股东近期抛出减持计划，董事长实控人孙成思的堂姐孙静拟减持不超过1%股份，接近清仓式离场。其他股东合计减持规模不超过2%，涉及股份941.67万股。

专利纠纷为上市进程增添变数。4月8日，埃姆梯尔存储技术（深圳）有限公司以侵害发明专利权为由提起诉讼，涉案金额5000万元。该案原告背后浮现竞争对手江波龙的身影——这家由美国Memory Technologies与江波龙电子合资设立的企业，与佰维存储同属存储模组"三巨头"之列。目前两起案件已分别于4月2日、3日开庭审理，尚未作出裁决。

行业景气度攀升导致库存压力骤增。截至2025年末，佰维存储存货规模达78.68亿元，占总资产比例50.7%，今年一季度末进一步攀升至120.69亿元。竞争对手江波龙同期存货达179.61亿元，德明利存货规模为121.92亿元，均较年初显著增长。这种集体备货行为既反映对市场需求的乐观预期，也暗含价格波动带来的经营风险。

存储模组领域的资本竞赛愈发激烈。江波龙作为佰维存储的主要竞争对手，2025年3月曾递交港股招股书，虽在9月获得备案通知书，但招股书失效后尚未重新提交。该公司今年一季度营收99.09亿元，净利润38.62亿元，股价较2025年初上涨144.65%，与佰维存储形成直接对标。随着行业进入上行周期，资本市场的争夺将成为决定企业未来格局的关键战役。

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