碧桂园服务躲过了亏损

年报季来临，碧桂园服务一如既往地排在前列发布盈利预告。

自去年12月份，碧桂园服务打出32亿元减值拨备预防针后，市场预期值降低不少，似乎亏损已成为大家心照不宣的猜测。

然而，物管一哥就是一哥，业内预计的亏损没有来临，取而代之的是4-5亿元左右的预计盈利。与同一天发布10亿左右亏损预告的金科服务形成强烈反差。

碧桂园服务以降低预期的方式，为自己保留住了“一哥”的颜面。

3月7日发布的盈利预告显示，在营收方面，碧桂园服务预期2023年收入将较2022年同期(约413.67亿元)录得约2.5%至3.5%的增长，为约424亿元至428.14亿元。

在净利润方面，预计2023年净利润较2022年同期(约22.61亿元)下降约74.5%至80%，为约4.52亿元至5.77亿元，及归属于公司股东的净利润较2022年同期(约19.43亿元)下降约82.5%至89%，为约2.14亿元至3.4亿元。

对于营收预增，碧桂园服务表示，主要由于物业管理服务收入及“三供一业”业务收入增长导致。

对于净利润的下滑，碧桂园服务给出了3个主要原因：一个是年前预告的关联方贸易应收款减值拨备（延伸阅读：碧桂园服务也被“砍”了一刀）；另一个是相关业务毛利率下降；第三个则是出于谨慎性原则，对信用风险显著上升的客户提供服务后，直到收取该等客户的对价后，才确认为收入导致。

不过，即使在剔除关联方贸易应收款减值拨备影响后，碧桂园服务的核心净利润较2022年同期，仍有21%-23.5%的下滑。

根据公告，剔除减值拨备后的归属于公司股东的核心净利润约38.42亿元-39.67.6亿元。较2022年同期（约50.22亿元）下降约21%至23.5%。

盈利预告发布后，有分析认为，在相关业务毛利率下滑的当下，营收的稳步增长，至少表明基本盘规模或是稳健增长的；其次，在做了较大限度的关联方计提准备后，随着影响净利润的最大风险出清，碧桂园服务未来的盈利预期可观。

不过，相比该等较为乐观的分析，也有投资者更关注与自己实际利益密切相关的分红问题，以及碧桂园服务的账面现金的安全问题。

仅从碧桂园服务公布的去年上半年账面信息来看，其手中现金较为充裕。数据显示，截至2023年6月30日，碧桂园服务账上的现金及现金等价物约为125.45亿元。  

去年8月份，碧桂园服务开出上限约30亿元的回购计划。不过，在9月份回购了6次斥资近3亿后，便没有了进一步回购的消息。再加上今年2月初，突然叫停对合富辉煌的1亿收购，不免引发猜想。

“（年报）预期于3月下旬刊发”，还有不到一个月的时间，随着碧桂园服务年报的发布，分红与否、以及派息比率等答案的揭晓，质疑和猜测也就不攻自破。

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